65mn钢板内盘年份市场调配

内盘1905与1909合约价差较新加坡背离程度大。国内保税燃料油市场与新加坡市场联动性比较好，但近期FU1905与1909合约价差较新加坡380cst掉期1904与1908合约价差的背离程度加大。目前，上期所燃料油主力合约1905与新加坡380cst掉期1904合约的价差在5美元/吨左右。与此同时，燃料油1905与1909合约价差较新加坡380cst掉期1904与1908合约价差低13美元/吨左右，FU1905与1909合约价差具有一定的上涨修复空间。

从主力持仓来看，在大部分时间内空头力量在FU1905合约上占据优势，空头的增减仓行为对燃料油价格影响明显，近期燃料油1905与1909合约价差的弱势很大程度上是受到了空头主力的打压。根据上期所库存周报，截至3月15日保税燃料油交割库存小计183335吨，而当日前10大空头主力的持仓量为48025手，因此空头主力投机盘仍然较多。后期随着交割月临近，空头主力会主导移仓换月，空头打压力量也会逐步由FU1905合约移至FU1909合约，进而带动FU1905与1909合约价差扩大。

总之，原油市场仍存较多的不确定因素，对燃料油价格的扰动也会加剧。由于炼厂检修导致燃料油供给收紧，同时需求端有恢复预期，新加坡和国内燃料油将步入去库存阶段，近月合约会得到支撑。当前，内盘FU1905与1909合约价差较新加坡背离程度大，65Mn钢板后期有望出现向上修复行情，4月FU1905与1909合约价差将扩至100元/吨左右。